Банки резко нарастили секьюритизацию потребкредитов — ЦБ фиксирует риски
Банк России в Обзоре финансовой стабильности зафиксировал существенный рост секьюритизации розничных потребительских кредитов в 2025–2026 годах: кредитные портфели всё чаще «переупаковывают» в выпуски облигаций.
Как это работает и зачем банкам
Секьюритизация позволяет снизить нагрузку на собственный капитал: портфель кредитов выступает обеспечением выпусков, которые продают инвесторам. По данным регулятора, часть участников использует такие схемы и для регуляторного арбитража — взаимной покупки выпусков и обмена портфелями.
Оценки экспертов
«Напомню, что‑то похожее было в США в 2008 году: сначала появились обычные ипотечные бумаги, потом производные на них, и так эта пирамида росла. Мы пока у самого подножия, но темпы роста размещений впечатляют».
Аналитики отмечают, что быстрый рост неипотечной секьюритизации привлекает внимание именно из‑за низкой прозрачности некоторых выпусков — это затрудняет оценку рисков для частных инвесторов и регулятора.
Основные риски
- Снижение буферов капитала у банков и рост зависимости от рынков капитала;
- Регуляторный арбитраж через взаимные покупки выпусков и обмены портфелями;
- Непрозрачность условий выпусков для розничных инвесторов;
- Накопление системных уязвимостей, напоминающих предкризисные схемы.
Для снижения рисков регулятору и участникам рынка необходимо повышать прозрачность структур секьюритизации и усиливать контроль за операциями, которые могут сокращать капитальные резервы и скрывать реальные рисковые профили портфелей.