Кратко
ВТБ сообщил о пересмотре прогноза ключевой ставки на 2026–2027 годы после июньского решения Центрального банка снизить ставку на 0,25 п.п. Банк намерен обновить бизнес‑планы и стратегию в ответ на изменившиеся ожидания регулятора.
«Это очень существенное действие со стороны совета директоров Центробанка — снижение ставки против консенсуса на 0,25 п.п.», — отметил первый заместитель председателя правления ВТБ Дмитрий Пьянов.
Регулятор снизил ставку до 14,25% из‑за нарастания проинфляционных рисков, связанных с более мягкой бюджетной политикой и осложнением топливной ситуации. Глава Центробанка при этом допустила, что на июльском заседании может быть пересмотрена траектория средней ставки на последующие годы с учётом бюджетного стимула.
ВТБ указывает, что ранее в макропрогнозе закладывалось снижение ставки по 0,5 п.п. на каждом заседании, но теперь банк вынужден скорректировать траекторию для обновления таргетов, внутреннего планирования и стратегии.
Также в банке отметили, что сигналы Минфина о переносе выхода на нулевой первичный дефицит бюджета отодвигают сроки улучшения фискальной позиции, что дополнительно меняет среднесрочные предпосылки для ключевой ставки.
По прогнозу ВТБ, в 2026 году снижение ставки будет происходить медленнее: из четырёх заседаний три завершатся снижением по 0,25 п.п., одно — пауза. Одновременно банк ожидает резкого повышения прогнозной траектории на 2027 год.
По оценке ВТБ, к концу 2026 года ключевая ставка составит около 13,5% вместо прежних ожиданий в 12%, а средний прогноз на 2027 год теперь повышен до 10–12% с прежних 8–10%.
Июньское решение Центробанка уже усилило распродажу на рынке акций и облигаций — участники рынка отмечают волны маржин‑коллов и значительные падения ценных бумаг второго и третьего эшелонов.
