ЦБ предупредил о рисках роста бюджетных расходов и дефицита в 2026 году
МОСКВА, 24 апреля. Банк России видит повышенные риски роста государственных расходов и структурного первичного дефицита федерального бюджета в 2026 году, сообщила председатель регулятора Эльвира Набиуллина.
На пресс‑конференции по итогам заседания совета директоров, на котором регулятор вновь снизил ключевую ставку на 50 базисных пунктов, несмотря на замедление темпов экономического роста, Набиуллина отметила, что уверенность ЦБ в дезинфляционном влиянии бюджетной политики снизилась по сравнению с прежними оценками.
«Пока параметры бюджета не определены, идут дискуссии, и мы понимаем, что риск роста структурного первичного дефицита существует и увеличился. Сейчас мы менее уверены в дезинфляционном вкладе бюджета, который был заложен в действующем законе», — сказала Набиуллина.
Связь между дефицитом бюджета и жёсткостью политики ЦБ
Глава регулятора напомнила, что чем выше бюджетные расходы и структурный первичный дефицит, тем жёстче вынуждена быть денежно‑кредитная политика для сдерживания инфляционного давления.
«Более высокий структурный первичный дефицит по сравнению с тем, что изначально заложено, означает, что по бюджетному каналу в экономику поступит больше денег. В результате пространство для частного кредита сокращается, и мы будем учитывать это при принятии решений», — подчеркнула она.
Проинфляционные риски и осторожность в снижении ключевой ставки
По словам Набиуллиной, рост проинфляционных рисков, связанных в том числе с ситуацией на Ближнем Востоке и бюджетной политикой, требует более взвешенного подхода к дальнейшему изменению ключевой ставки. Это и объясняет осторожный характер нынешнего решения по ставке.
Рекордный дефицит бюджета и динамика расходов
По итогам первого квартала 2026 года дефицит федерального бюджета почти на четверть превысил годовой прогноз, достигнув 4,58 триллиона рублей, или 1,9% ВВП. Основными причинами стали опережающий рост расходов и слабые нефтегазовые доходы.
В 2025 году дефицит федерального бюджета практически в пять раз превзошёл первоначальный план и стал максимальным с 2020 года в доле к ВВП, составив 5,7 триллиона рублей, или 2,6% ВВП.
