Оценка динамики ВВП
Центральный банк России оценивает сокращение экономики в первом квартале 2026 года в 0,5% и ожидает роста на 0,9% во втором квартале на фоне устранения временных факторов.
После нескольких лет ускоренного роста, обеспеченного крупными государственными расходами, в 2025 году экономика замедлилась до примерно 1%, а в начале 2026‑го перешла к сокращению: по оценке Минэкономразвития, в I квартале ВВП снизился на 0,3% — первое квартальное падение с начала 2023 года.
Причины и временные факторы
Регулятор указывает, что замедление активности в начале года оказалось сильнее, чем заложено в феврале, чему в значительной степени способствовали календарный фактор и аномально холодная погода.
В январе–феврале было на три рабочих дня меньше, чем годом ранее; по оценкам Центробанка, это уменьшило годовые темпы роста ВВП примерно на 0,5 процентного пункта. Кроме того, сильные морозы и снегопады привели к простоям и снижению активности в строительстве.
Мартовское оживление могло отражать в основном завершение действия этих временных факторов, а не устойчивое улучшение экономической активности.
Прогноз на II квартал и дальнейшие риски
Во втором квартале календарный эффект пойдёт в обратную сторону: в мае–июне ожидается больше рабочих дней, чем год назад, что может поддержать показатели. Одновременно на динамику будут влиять разнонаправленные факторы.
- Положительный фактор — рост экспортных доходов на фоне удорожания сырья и временное смягчение внешних ограничений.
- Отрицательный фактор — сохраняющаяся неопределённость по масштабам временного вывода производственных мощностей, что может сдержать восстановление.
ЦБ ожидает небольшого восстановления инвестиционной активности в 2026 году на фоне смягчения денежно‑кредитной политики; в среднесрочной перспективе прогнозируется устойчивое расширение инвестиционного спроса темпами 1–3% в год, в том числе за счёт инфраструктурных проектов.
В прогнозе также заложено предположение, что возможные смягчения санкций в нефтяной сфере будут носить краткосрочный характер, тогда как большинство внешних ограничений сохранятся на среднесрочном горизонте.
Инфляция и международные резервы
Центробанк прогнозирует годовую инфляцию на уровне 5,9% во втором квартале 2026 года (также как и в первом) с последующим замедлением к концу года до 4,5–5,5%.
При росте нефтяных цен регулятор заложил в прогноз увеличение золотовалютных резервов на примерно 5 млрд долларов в 2026 году с более умеренным сокращением в последующие годы (около 5 млрд долларов в 2027 году и 3 млрд долларов в 2028 году).
