Что ждёт ключевую ставку, инфляцию и цены в ближайшие месяцы

К концу мая общая картина по инфляции в России выглядит лучше, чем ожидалось: по ряду показателей наблюдается замедление роста цен, и некоторые аналитики допускают очередное снижение ключевой ставки на заседании 19 июня. Вместе с тем есть и противоположные оценки, поэтому преждевременный оптимизм опасен.

Как складывается инфляция

Начало года было непростым: ускорение цен было связано с повышением НДС, других налогов и акцизов. Весной ситуация немного улучшилась — при анализе апрельских данных регулятор оценил среднюю трёхмесячную инфляцию близкой к 4%.

В майских недельных данных дважды индекс потребительских цен опускался ниже 100%, то есть в отдельные недели наблюдалось снижение цен по корзине товаров и услуг. Однако это явление недостаточно для объявления дефляции.

Целевой ориентир и текущая ситуация

Банк России ориентируется на скорость роста цен около 4% — этот уровень считается наименее болезненным для населения. По состоянию на 20 мая годовая инфляция составила примерно 5,36%. В ряде компонент корзины цены уже близки к 4%, но сохранить такой уровень по всей корзине пока не удаётся — достижение таргета постоянно откладывается и сейчас планируется лишь на 2027 год.

Главные риски для цен

Краткосрочным риском остаётся рост тарифов ЖКХ в среднем на 9,8–11,9%, что может добавить около 0,4–0,6 процентного пункта к инфляции. Перенос повышения тарифов с июля на октябрь смещает всплеск удорожания на осень, когда к этому прибавится сезонный рост цен на фрукты и овощи.

Чего ждать до конца года и как это влияет на ставку

Регулятор даёт прогнозы по инфляции в диапазоне 4,5–5% к концу 2026 года. Правительственные оценки по многим показателям ухудшились, и по инфляции теперь ожидают около 5,2% к концу года. Некоторые экономисты полагают, что фактическая инфляция по итогам года может оказаться в нижней части прогнозного диапазона ЦБ (ближе к 4,5%), и прогнозируют снижение ключевой ставки на ближайшем заседании до примерно 14%.