Рубль укрепляется на фоне дорогой нефти и ожиданий снижения ключевой ставки

Рубль в четверг возобновил рост после паузы в позитивной динамике накануне. Главным фактором поддержки остаётся подорожание нефти марки Brent, котировки которой поднялись выше психологического уровня в $100 за баррель.

Движение курсов на Мосбирже и форексе

К 11:45 мск пара юань/рубль с расчётами «завтра» на Мосбирже находилась на отметке 10,92, что означает укрепление российской валюты примерно на 0,2%. Курс остаётся вблизи максимума с конца января — 10,89 за юань.

Беспоставочная пара доллар/рубль с расчётами «завтра» торговалась около 74,40, где рубль также прибавлял около 0,2%.

На международном рынке форекс доллар/рубль к 11:45 мск находился в районе 74,80, что соответствует укреплению рубля примерно на 0,4%. Курс располагается недалеко от максимума с мая 2023 года — 74,40 за доллар.

Пара евро/рубль на форексе котировалась около 87,49, при этом рубль укреплялся примерно на 0,5%. В ходе торгов российская валюта обновила максимум с мая 2025 года, достигнув 87,41 за евро.

С начала апреля рубль на форексе прибавил около 8% к доллару США и почти 7% к евро, а на Мосбирже укрепился к юаню примерно на 7% за тот же период.

Роль экспорта и налогового периода

Серьёзную поддержку рублю обеспечивает повышенный приток экспортной валютной выручки за российское углеводородное сырьё, реализованное по высоким ценам. Такой ценовой фон сложился весной на фоне дефицита ближневосточных поставок, вызванного вооружённым конфликтом США и Израиля с Ираном.

Дополнительным фактором выступает приостановка действия бюджетного правила с марта: иностранная валюта, поступающая в страну за экспорт, в текущих условиях не изымается с рынка операциями Минфина.

Традиционно в третьей декаде месяца продажи экспортной валютной выручки за рубли растут, поскольку сырьевые компании формируют рублёвую ликвидность под Единый налоговый платёж. В апреле он назначен на 28 число.

Согласно рыночным оценкам, объём налога на добычу полезных ископаемых в составе ЕНП в текущем месяце может достигнуть порядка 700 миллиардов рублей, что более чем вдвое превышает выплаты по НДПИ месяцем ранее.

Снижение импортного спроса и возможные изменения ДКП

По оценкам участников рынка, рублю также помогает сокращение покупок иностранной валюты импортёрами на фоне охлаждения внутреннего потребительского спроса.

В дальнейшем ситуацию может изменить смягчение денежно‑кредитной политики и риторики Центробанка РФ. Понижение ключевой ставки способно поддержать восстановление потребительского спроса и вслед за ним — реальный спрос импортёров на иностранную валюту, одновременно снижая привлекательность рублёвых активов с точки зрения доходности.

Ожидания по ключевой ставке

Участники рынка в большинстве своём исходят из того, что по итогам заседания совета директоров, запланированного на завтра, Банк России снизит ключевую ставку на 50 базисных пунктов — до 14,50% годовых.

В то же время свежие данные о постепенном замедлении инфляции в стране повышают вероятность более мягкого решения, и всё больше игроков допускают снижение ставки сразу на 100 базисных пунктов.

Потенциальные риски для курса рубля

Одним из основных рисков для курса рубля остаётся возможное возобновление операций Минфина в рамках бюджетного правила уже в мае. Глава ведомства Антон Силуанов ранее допускал такую вероятность. В условиях высоких цен на нефть это будет означать возобновление покупок иностранной валюты на внутреннем рынке.

Другой потенциальный негативный фактор связан с атаками беспилотников на объекты нефтяной инфраструктуры в России. Нарушения экспортных поставок нефти и нефтепродуктов могут привести к сокращению притока валютной выручки, что создаёт дополнительные риски для российской валюты.

Среднесрочные перспективы

«Волатильность торгов рублём в парах с основными валютами в ближайшее время может оставаться повышенной, особенно если регулятор примет очень мягкое решение по ставке. Однако в среднесрочной перспективе российская валюта сохраняет потенциал для дальнейшего укрепления», — отмечает Андрей Зацепин из компании «Алор Брокер».