Правительство внесло в Госдуму законопроект, который даёт Минфину возможность привлекать на внутреннем рынке заимствования превышающие предел внутреннего госдолга, установленный законом о бюджете. Авторы инициативы объясняют это необходимостью покрыть дефицит, образовавшийся из‑за роста расходов на военные нужды. При принятии документа лимит заимствований можно будет поднять без внесения изменений в сам закон о бюджете и без прямого одобрения парламента.
Что предлагается
Законопроект позволяет Минфину выходить за рамки предусмотренного в бюджете потолка внутреннего госдолга и тем самым увеличивать объёмы размещаемых на рынке займов. По сути это даёт возможность наращивать заимствования оперативно, без дополнительного прохождения поправок через парламент.
Откуда взялась «дыра» в бюджете
В проекте бюджета на 2026 год Минфин планировал привлечь на внутреннем рынке около 5,5 трлн рублей: примерно 1,3 трлн — на погашение старого долга и почти 4 трлн — на покрытие дефицита 2026 года. Другие источники финансирования — средства Фонда национального благосостояния и прибыль от приватизации — дают незначительную поддержку и измеряются десятками миллиардов рублей.
Хотя государственный долг по отношению к ВВП остаётся относительно низким (ниже 20%), высокая ключевая ставка делает обслуживание долга дороже. При этом дефицит бюджета оказался значительно больше заложенного: если в проекте на 2026 год дефицит планировался на уровне 3,8 трлн рублей, то за первые пять месяцев года он уже достиг порядка 6 трлн рублей — разница между доходами (~14,8 трлн) и расходами (~20,8 трлн). Минфин ожидает улучшения ситуации лишь через несколько лет и планирует выйти на нулевой структурный дефицит к 2029 году.
Как сказываются нефтегазовые доходы
Несмотря на высокие мировые цены на нефть, динамика нефтегазовых поступлений едва возвращается к уровню начала 2025 года. Среди причин отмечают укрепление рубля и проблемы в секторе, влияющие на добычу и переработку, а также ограничения по экспорту.
Возможные последствия для экономики
Увеличение заимствований на внутреннем рынке может рассматриваться Центробанком как фактор, повышающий инфляционные риски. Это затруднит принятие решения о снижении ставки и может продлить период высоких ставок.
Рост государственного заимствования также способен вытеснить частные размещения, что ограничит доступ частного сектора к финансированию и сожмёт источники инвестиций для гражданской экономики.
Изменения в процедурах и прозрачности
Особенно примечательно желание изменить ключевые параметры бюджета — рост заимствований и увеличение военных расходов — без необходимости вносить соответствующие поправки в закон о федеральном бюджете и без обсуждения в парламенте. Ранее поправки в парламенте обеспечивали по крайней мере некоторую прозрачность, теперь же бюджет перестаёт быть инструментом, на основании которого можно прогнозировать экономическую политику.
Ключевые цифры
- План внутренних заимствований на 2026 год: ~5,5 трлн рублей
- Из них на погашение старого долга: ~1,3 трлн рублей
- На финансирование дефицита 2026 года: ~4 трлн рублей
- Заложенный дефицит в бюджете: 3,8 трлн рублей
- Дефицит за первые 5 месяцев года: ~6 трлн рублей
- Цель по нулевому структурному дефициту: 2029 год
